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常林股份(600710.SS):主业经营形势严峻,投资收益是主要亮点

发布时间:2008-08-01    研究机构:上海证券

动态事项:今日公司公布08年中报。上半年,公司实现营业收入11.9亿元,增长17%;实现净利润1.02亿元,增长75%;实现EPS 0.21元。业绩符合预期。

事项点评:公司主营产品市场竞争形势严峻。

公司主营装载机产品。从产销规模上看,公司在行业内属第二阵营(第一阵营为龙工、柳工和厦工)。上半年,整个装载机行业总销量(台)增长54.7%,而公司只增长了2%。在目前国内装载机行业强者越强、弱者逐渐退出的残酷竞争环境中,公司装载机产品面临着逐渐丧失市场份额的严峻形势。

上半年公司的成本压力较大由于包括钢材在内的各类成本的快速上涨,公司各类产品的毛利率均有所下降(表1)。我们认为,公司这些产品的毛利率下降幅度如此之大主要与这些产品普遍附加值低、竞争激烈、且上半年公司不敢提价有关。预计下半年国内钢材价格可能仍将在高位运行,公司的成本压力可能不会缓解,公司各类产品的毛利率有继续下滑的压力。我们预计,下半年公司可能将对部分或全部产品小幅提价,以阻止毛利率进一步下滑。

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