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常林股份:投资收益下滑拖累公司业绩

发布时间:2012-03-02    研究机构:山西证券

事件:

2011年常林股份累计实现主营业务收入21.35亿元,同比增长2.18%;实现归属母公司股东净利润1.68亿元,同比减少39.92%; 以总股本5.34亿股为基准,公司实现基本每股收益0.33元。

评论:

投资收益大幅减少。公司联营企业现代(江苏)工程机械有限公司业绩下滑,对公司投资收益影响较大。报告期内公司实现投资收益1.35亿元,同比下滑46.63%,致使公司2011年营业利润下滑至1.69亿元,同比下降39.71%;净利润1.68亿元, 同比下降39.92%。

综合毛利率大幅下降。2011年公司产品综合毛利率为11.78%, 同比降低近2个百分点。年报显示公司所有产品毛利率都有所减少,铲运机械毛利率下滑近1.5个百分点,道路机械及其他产品毛利率下滑约3个百分点。通过分析现有数据我们认为, 在铲运机械产品价格并无太大变化的情况下,主要问题可能出在生产成本控制上。

期间费用率有所减少。截至2011年底,公司期间费用总额为2亿元,同比减少3.58%;期间费用率为8.76%,同比降低2个百分点,其中,财务费用大幅减少38.89%,主要原因是报告期内公司银行存款增加约2亿元,实现利息收入总额为900万元, 较去年同期增加400万元。

公司回款速度略有下滑。截至2011年底,公司应收账款总额为4.24亿元,占年度主营业务收入的19.89%,同比增长3个百分点;应收账款周转天数增加10天,回款速度略有下滑。

存货周转情况良好。报告期内公司存货周转率为3.08,周转天数为118天,较销售情况较好年份2010年增加8天,存货周转总体情况良好。

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