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常林股份(600710):调研简报

发布时间:2007-11-08    研究机构:民族证券

  常州现代经营情况:预计常州现代2007年挖掘机销量为4450台左右(2006年为3200台左右),同比增长39%左右,其中出口150台左右,内销4300台左右。常州现代2007年收入为30亿元左右,净利润1.8亿元左右,按上市公司持股40%计算,贡献投资收益0.72亿元左右,折成每股收益0.19元左右。近期常林股份和现代公司准备将江苏现代的未分配利润2000万美元追加投资到常州现代,使常州现代的产能由现在的6000台扩大到1万台。我们从各企业了解到的情况是,国内房地产开发面积有增加的趋势,与房地产及各类基础设施的建筑施工密切相关的挖掘机未来需求仍可看好。初步预计常州现代2008年销量有望达到5700台左右,其中内销5200台,同比增长21%左右,外销500台,全年收入38亿元左右,净利3.1亿元左右,为上市公司贡献投资收益1.24亿元左右,折成每股收益0.33元左右。

  本部实际经营良好:预计2007年本部收入在18亿元左右,其中装载机国内销售增长10%不到,与柳工等行业龙头公司仍有较大差距。不过公司出口形势较好,全年出口有望达到4.5亿元左右,同比增长150%左右,这主要得益于全球经济增长和公司在出口市场多年的积累。另外2007年公司结构件业务也获得了快速发展,预计全年收入有望超过4亿元,同比增长50%以上。2008年公司本部收入有望达到21-22亿元,同比增长20%左右,增长将主要来自出口和结构件业务。本部2007年和2008年贡献收益预计分别为0.03元和0.13元左右。

  业绩预测调整与投资建议:根据公司公布的3季报情况和最新调研信息,我们将公司2007年和2008年每股收益分别调整为0.24元和0.48元,主要考虑3季报本部业绩未达到预期。考虑到公司2008年业绩增长,建议增持,一年内目标价14.4元,相当于30倍2008年的业绩。

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