苏美达(600710.CN)

鹰眼预警:苏美达销售毛利率大幅下降

时间:20-08-08 06:15    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

新浪财经讯 8月8日,苏美达(600710)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为436.85亿元,同比增长6.79%;归母净利润为2.48亿元,同比增长6.3%;扣非归母净利润为2.33亿元,同比增长9.7%;基本每股收益0.19元/股。

公司自1996年7月上市以来,已经现金分红11次,累计已实施现金分红为4.94亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对苏美达2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为436.85亿元,同比增长6.79%;净利润为7.13亿元,同比增长9.43%;经营活动净现金流为16.2亿元,同比增长85.3%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报,归母净利润同比变动分别为24.79%,13.49%,6.3%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630归母净利润(元)2.05亿2.33亿2.48亿归母净利润增速24.79%13.49%6.3%
从收入成本及期间费用配比看,需要重点关注:

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内,营业收入同比变动6.79%,税金及附加同比变动-46.46%,营业收入与税金及附加变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)395.7亿409.07亿436.85亿营业收入增速16.27%3.38%6.79%税金及附加增速-8.11%126.87%-46.46%
结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内,存货较期初增长50.72%,营业成本同比增长7.48%,存货增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630存货较期初增速25.19%24.67%50.72%营业成本增速16.5%2.69%7.48%
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内,存货较期初增长50.72%,营业收入同比增长6.79%,存货增速高于营业收入增速。

项目201806302019063020200630存货较期初增速25.19%24.67%50.72%营业收入增速16.27%3.38%6.79%
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为5.18%,同比下降10.53%;净利率为1.63%,同比增长2.47%;净资产收益率(加权)为4.97%,同比增长2.05%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率大幅下降。报告期内,销售毛利率为5.18%,同比大幅下降10.53%。

项目201806302019063020200630销售毛利率5.16%5.79%5.18%销售毛利率增速-3.61%12.18%-10.53%
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报,销售毛利率分别为5.16%、5.79%、5.18%,同比变动分别为-3.61%、12.18%、-10.53%,销售毛利率异常波动。

项目201806302019063020200630销售毛利率5.16%5.79%5.18%销售毛利率增速-3.61%12.18%-10.53%
• 销售毛利率下降,销售净利率增长。报告期内,销售毛利率由去年同期5.79%下降至5.18%,销售净利率由去年同期1.59%增长至1.63%。

项目201806302019063020200630销售毛利率5.16%5.79%5.18%销售净利率1.38%1.59%1.63%
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为77.85%,同比下降3.99%;流动比率为1,速动比率为0.79;总债务为128.72亿元,其中短期债务为112.91亿元,短期债务占总债务比为87.71%。

从短期资金压力看,需要重点关注:

• 长短债务比大幅增长。报告期内,短期债务/长期债务大幅增长至7.14。

项目201806302019063020200630短期债务(元)151.93亿138.76亿112.91亿长期债务(元)15.25亿25.8亿15.81亿短期债务/长期债务9.965.387.14
• 短期债务较大,存量资金存缺口。报告期内,广义货币资金为86.6亿元,短期债务为112.9亿元,广义货币资金/短期债务为0.77,广义货币资金低于短期债务。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)105.51亿102.37亿86.56亿短期债务(元)151.93亿138.76亿112.91亿广义货币资金/短期债务0.690.740.77
• 短期债务压力较大,资金链承压。报告期内,广义货币资金为86.6亿元,短期债务为112.9亿元,经营活动净现金流为16.2亿元,短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201806302019063020200630广义货币货币资金+经营活动净现金流(元)114.6亿111.11亿102.75亿短期债务+财务费用(元)154.98亿142.24亿114.28亿
• 现金比率持续下降。近三期半年报,现金比率分别为0.27、0.27、0.26,持续下降。

项目201806302019063020200630现金比率0.270.270.26
从资金管控角度看,需要重点关注:

• 总债务/负债总额比值大于20%,利息支出/净利润比值大于30%。报告期内,总债务/负债总额比值为36.35%,利息支出占净利润之比为37.65%,利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201806302019063020200630总债务/负债总额47.14%46%36.35%利息支出/净利润60.08%62.31%37.65%
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长25.52%,营业成本同比增长7.48%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630预付账款较期初增速-11.36%18.83%25.52%营业成本增速16.5%2.69%7.48%
• 其他应付款变动较大。报告期内,其他应付款为11.7亿元,较期初变动率为91.56%。

项目20191231期初其他应付款(元)6.13亿本期其他应付款(元)11.74亿
从资金协调性看,需要重点关注:

• 资金协调但有支付困难。报告期内,营运资本为0.8亿元,公司营运资金需求为20.1亿元,投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求,公司现金支付能力为-19.3亿元。

项目20200630现金支付能力(元)-19.34亿营运资金需求(元)20.1亿营运资本(元)7585.01万
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为5.7,同比增长12.18%;存货周转率为7.12,同比下降13.23%;总资产周转率为1,同比增长5.97%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 存货周转率持续下降。近三期半年报,存货周转率分别为8.42,8.2,7.12,存货周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630存货周转率(次)8.428.27.12存货周转率增速12.96%-2.59%-13.23%
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报,存货/资产总额比值分别为11.67%、11.82%、15.38%,持续增长。

项目201806302019063020200630存货(元)49.55亿52.14亿69.97亿资产总额(元)424.76亿441.2亿454.93亿存货/资产总额11.67%11.82%15.38%
从长期性资产看,需要重点关注:

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报,营业收入/固定资产原值比值分别为5.29、4.77、4.66,持续下降。

项目201806302019063020200630营业收入(元)395.7亿409.07亿436.85亿固定资产(元)74.81亿85.79亿93.8亿营业收入/固定资产原值5.294.774.66
从三费维度看,需要重点关注:

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报,销售费用/营业收入比值分别为1.5%、1.51%、1.57%,持续增长。

项目201806302019063020200630销售费用(元)5.95亿6.19亿6.86亿营业收入(元)395.7亿409.07亿436.85亿销售费用/营业收入1.5%1.51%1.57%
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